看好工業機器人賽道，受益智能制造+國產化雙重驅動

1、“機器人+”風起，看好相關產業鏈機會

“機器人+”時代漸近，看好相關產業鏈機會。機器人廣泛應用于現代社會，涵蓋 汽車及 3C 等制造業，餐飲及醫療等服務業，電力及核工業等特種領域。隨著 AI 人機交 互、具身智能等技術推進，ChatGPT、人形機器人等產品商業化推進，“各類機器人應用 密度及廣度有望實現飛躍，對現有生產關系產生變革，“機器人+”成為繼“互聯網+”、 “新能源+”后下一個產業風口。

2、看好工業機器人賽道，智能制造+國產化雙重驅動

工業機器人為產業鏈確定性賽道之一，受益于智能制造及國產化雙重驅動。工業機 器人為譽為“制造業皇冠上的明珠”，是一國制造能力的體現。IFR、中國電子學會數據 顯示，2021 年中國機器人市場規模達到 994 億元，其中工業機器人 525 億元，占比 53%， 遠高于服務機器人和特種機器人。工業機器人產業鏈上中下游分別為核心零部件、機器人本體制造和系統集成，其中本體廠商位于工業機器人核心環節，本體廠商往往上中下 游全產業鏈布局，除減速器外購，伺服系統及控制器是本體廠商核心技術，一般均為自 制。減速器環節普遍外購，代表性廠商包括 RV 減速器的納博特斯克、雙環傳動、中大 力德，諧波減速器的哈默納科、綠的諧波、大族、來福等。

中國為工業機器人第一大市場，2022 年我國工業機器人市場規模 609 億元，全球 占比 45%。工業機器人在汽車、電子、金屬制品、塑料及化工產品等行業得到了廣泛的 應用，疫情促使各行業數字化轉型加快，機器人成為企業復工復產的重要工具。IFR、中 國電子學會數據顯示，歷經2019-2020連續兩年低迷，2021年工業機器人市場強勁反彈， 全球市場規模達到 1225 億元，同比增長 26%。作為全球制造業中心，中國工業機器人 需求持續擴張，2022 年我國工業機器人市場規模約 609 億元，全球占比 45%。工業機器 人自動化生產線成套設備已成為自動化裝備的主流及未來的發展方向，預計 2021-2024 年全球/中國工業機器人市場規模年復合增速 9.5%/15.3%。

2022 年中國工業機器人銷量約 28 萬臺，2011-2022 年 CAGR 26%，十年間銷量擴 增十倍。我國是全球工業機器人最大市場，全球工業機器人銷量占比從 2011 年 14%提 升至 2021 年 49%。2019 年以來在俄烏戰爭、能源緊缺、疫情等不利因素影響下，全球 工業機器人銷量增速放緩，與此同時我國占比持續提升。根據 IFR 及 MIR 數據，2022 年全球工業機器人銷量 57 萬臺，同比增長 10%，2011-2022 年 CAGR 12%；2022 年中 國工業機器人銷量約 28 萬臺，2011-2022 年 CAGR 26%，同比增長 10%。展望未來，全 球工業機器人市場預計維持 10%左右復合增速，我國工業機器人滲透率仍有翻倍提升空 間，預計增速高于全球。

2023Q1 工業機器人銷量 6.6 萬臺，同比下降 3%，環比下降 13%。分下游來看，光 伏、汽車電子市場表現較好，光伏市場主要受益于技術迭代產生的設備更新需求，新能 源車、鋰電、醫療等行業景氣度短期內有所回落，電子、金屬制品行業復蘇不及預期， 拖累行業銷量。展望全年，我們仍看好工業機器人成長性，預計全年呈現前低后高態勢， 下半年有望迎來反彈。

3、受益替代人工及政策紅利，工業機器人滲透率目標翻倍

我們認為工業機器人滲透率仍具備翻倍空間，主要基于機器替人、“機器人+”政策 導向：

（1）從經濟性看：人口老齡化加劇導致人力成本提升，機器替人為大勢所趨。2013 年起我國 20-59 歲人口比率迎拐點，長期以來的人口紅利期宣告結束。2012 年后員工工 資增速開始超過企業收入增速，人工成本明顯上行。隨著人口紅利減弱，人工成本上升 與設備成本下降形成的差額進一步擴大， 疊加工人作業安全性方面考量，在一些特定 領域機器換人具有更高的性價比。當前我國制造業工業機器人密度仍低于歐韓日等發達 國家，根據 IFR 統計，2021 年我國制造業工業機器人密度為 322 臺/萬人，而同期的韓 國/日本/德國工業機器人密度分別為 1000/399/397 臺/萬人。

（2）“機器人+”政策：2025 年制造業機器人密度目標翻倍 在國內全面實施“中國制造 2025”的當下，智能制造被列為推動新一代信息技術與制 造技術融合發展的主攻方向，也是產業創新的重要陣地。為了規范、扶持我國機器人行 業，中央及地方 相繼出臺了各項政策。近年來國家對于機器人產業的重視程度愈發提 升。2022 年，隨著《“十四五”機器人產業發展規劃》的五項保障措施的實施，機器人 產業的發展進入新的階段，迎來新機遇、新目標與新挑戰。2023 年 1 月，工信部等 17 部門發布《“機器人+”應用行動實施方案》，方案制定了到 2025 年我國制造業機器人密 度較 2020 年實現翻番的目標。2021 年中國工業機器人密度為 322 臺/萬人，按照目標 2025 年達到約 500 臺/萬人，2021-2025 年滲透率 CAGR 為 12%

受益機器替人及“機器人+”政策驅動下，預計 2022-2025 年我國機器人銷量 CAGR 為 14%。2022 年我國人口首次出現負增長，人口紅利時代已結束，預計 2023-2025 年我 國制造業人數將持續負增長。按 “機器人+”行動規劃要求，2025 年我國制造業機器人密 度將達 496 臺/萬人，若 2022-2025 年我國制造業密度前期加速增長，預計 2023-2025 年 制造業機器人密度分別為 403/450/496 臺/萬人，對應機器人保有量為 152/169/185 萬臺， 則新增需求為 16/17/16 萬臺。考慮到鋰電、光伏等新興產業技術迭代速度快，機器人替 換周期約為 4 年，2023-2025 年替換需求約為 15/18/25 萬臺，則 2023-2025 年工業機器 人總銷量約為 31/35/42 萬臺，同比增長 11%/11%/21%。

（受篇幅限制，僅為部分瀏覽）

*免責聲明：以上內容均為通過公開、合法渠道獲得，報告版權歸原撰寫/發布機構所有，如涉侵權，請聯系刪除；本網站為推薦閱讀，僅供參考學習，不作為任何商業用途及投資參考。